VC对AI投资热潮：群体思维的危险信号
过去18个月，TOP 100 VC对AI项目的投资决策中，78%存在明显的群体思维特征。斯坦福商学院研究分析了2024年1月至2025年6月间硅谷顶尖VC的347个AI投资案例，数据显示了令人担忧的趋势。
同一赛道在六周内获得超过5家顶级VC同时注资的概率高达34%，远高于2019年的8%。更严重的是，87%的投资备忘录使用相同的市场叙事框架。群体思维的具体表现包括：对竞争对手决策的过度关注、对错失恐惧的公开承认、以及对估值模型的人为调整。
一位匿名合伙人透露，如果红杉投了某个赛道，我们必须在六周内做出反应，否则就会被视为落伍。这种盲目跟进的代价是惨重的：AI编程助手赛道在2025年集中涌现12家融资过亿的公司，目前已有7家估值下跌超过60%。YC加速器最新批次中，AI项目的12个月存活率创历史新低。
当VC不再做独立判断，而是集体追逐热点时，风险资本发现价值的功能就已失效。最终为泡沫买单的，是相信VC眼光的LP和普通投资者。估值泡沫的破裂往往发生在市场共识形成之后，当所有人都相信AI是未来时，恰恰是最危险的时刻。
具体估值回调案例不断涌现：某些AI独角兽估值从高点下跌50%以上，部分融资轮甚至出现估值倒挂。投资者开始要求更严格的条款：优先股、清算优先权等保护性条款重新成为标配。
对普通投资者而言，当前AI投资热潮蕴含巨大风险。多数AI公司缺乏可持续的商业模式，技术护城河远没有宣传中那么深。
历史总是惊人的相似。2000年互联网泡沫破裂后，存活下来的公司创造了数万亿美元市值。AI可能遵循同样的轨迹——泡沫会破裂，但价值会留下。